Автор: Мұрат Темірханов – Halyk Finance Басқарма төрағасының кеңесшісі
2024 жылғы желтоқсанда Ұлттық банк «Экономикалық шолу» басылымының соңғы шығарылымын жариялады, онда «Қазақстандағы және көршілес елдердегі инвестициялық белсенділіктің салыстырмалы талдауы: үрдістер, проблемалар, перспективалар» атты талдамалық мақала болды. Бұл мақала инвестицияларды тартудағы тенденциялар мен проблемаларды анықтау мақсатында 2018-2022 жылдар аралығындағы Қазақстан мен көршілес елдердің инвестициялық белсенділігін шолуға және салыстырмалы статистикалық талдауға арналған. Біздің ойымызша, мұндай талдаудың жақсы мысалы.
Материалда Қазақстан ішкі және шетелдік инвестиция көлемінің қысқаруын бастан кешіріп жатқаны туралы жалпы қорытынды беріледі. Тағы бір күрделі мәселе – негізгі қорлардың тозуының жоғары деңгейі және негізгі салалардағы олардың жаңару қарқынының төмендігі және соның салдары ретінде өндірістердің өзіндік құнының жоғары деңгейі мен төмен өнімділігі. Сонымен қатар, Қазақстан, Әзірбайжан және Ресейде өндіруші өнеркәсіпке бейім инвестицияларды бөлудің төмен салалық әртараптандырылуы бар, бұл осы елдердің экономикасының шикізаттық бағдарын күшейтеді.
Елдегі инвестициялық белсенділік проблемаларын талдау негізінде Ұлттық Банктің мақаласында жоғарыда аталған проблемалар елдің ұзақ мерзімді экономикалық дамуын қолдауға бағытталған инвестицияның тиімділігін төмендетеді және инвестицияны ынталандырудың қазіргі тәсілдері стратегиялық перспектива емес деген қорытындыға келеді. Институционалдық реформаларды бастау ұсынылады, оның ішінде бизнес-климатты жақсарту, ішкі нарықтағы бәсекелестікті арттыру, әкімшілік кедергілерді азайту және т.б бар.
«Halyk Finance» талдау орталығы мемлекеттік инвестициялық саясат мәселелеріне бірнеше рет талдау жасады: статистикалық мәліметтерге сәйкес, соңғы 15 жылда экономиканы әртараптандыру және индустрияландыру бойынша мемлекеттік инвестициялық саясат күткенді ақтамады – экономиканы шикізатқа тәуелділіктен арылтып, экономиканы дамыту үшін көзқарастарды түбегейлі өзгерту қажет. Өткен айда 2024 жылы теріс инвестициялық тенденцияның бұрынғы кезеңдерге қарағанда жалғасып, нашарлағанын көрсететін талдамалық мақала жариялаған болатынбыз және Ұлттық банктің мақаласы біздің тұжырымымызды растайды. Қазіргі уақытта мемлекеттік органдардың ішінде мемлекеттің қазіргі инвестициялық саясатындағы проблемаларды тек Ұлттық Банк мойындайды, бұл қазіргі нысанда Қазақстан экономикасының сапалы өсуіне және әртараптандырылуына әкеле алмайды.
Қазақстандағы инвестициялық қызмет туралы Ұлттық банктің қорытындылары
Ұлттық банк дұрыс атап өткендей, кез келген елдің тұрақты экономикалық өсуінің негізгі құрамдас бөліктерінің бірі негізгі капиталға инвестиция салу. НКИ болашақ кезеңдерде тауарлар мен қызметтерді өндіруге арналған өндіріс құралдары мен жабдықтарды сатып алуға бағытталған шығындарды білдіреді. Яғни, НКИ болашақта пайда алу және өндіріс процесін кеңейту үшін қазіргі уақытта тұтынуды кейінге қалдыру арқылы капиталға ұзақ мерзімді инвестицияны тартады.
Сондықтан инвестицияны ынталандыру және олардың экономикалық өсуге әсерін бағалау мәселесі қазіргі экономикалық ғылым үшін өзекті болып қала береді. Сонымен қатар, зерттеудің маңызды бағыттарының бірі экономикалық өсудің жоғары деңгейіне жету үшін инвестициялық ресурстарды оңтайлы бөлу. Айта кету керек, НКИ-ды талдаған кезде экономиканың өсуі ғана емес, мұндай өсудің сапасы да маңызды. 2012 жылы Қазақстан Республикасының 2050 жылға дейінгі даму стратегиясында өршіл, бірақ айтарлықтай нақты мақсат қойылды: негізгі капиталға инвестицияны ЖІӨ-нің 30%-на дейін ұлғайту.
Одан әрі мақалада Ұлттық банк Қазақстанда соңғы 5 жылда ЖІӨ-ге НКи үлесінің 2018 жылғы 18%-дан 2022 жылы 14,7%-ға дейін төмендегенін атап өтеді. Бұл номиналды ЖІӨ-нің орташа жылдық өсу қарқынымен (2018–2022 жж. 10,9%) салыстырғанда инвестициялардың орташа жылдық өсу қарқынының (2018–2022 жж. 6,4%) артта қалуы аясында болып отыр. Бұл ретте Қазақстанның ХОК құрылымында өндіруші сектордың басым үлесі (29,2%) сақталады, бұл осы саланың капитал сыйымдылығын ғана емес, сонымен қатар ел экономикасының шикізаттық бағдарын көрсетеді. Бұған тікелей шетелдік инвестиция да ықпал етуде, оның 80%-ы (2023 жылғы 1 шілдедегі жағдай бойынша 139,6 млрд доллар) тау-кен металлургия саласына жіберіледі.
Қарастырылып отырған елдердің ішінде Ресейді қоспағанда, Қазақстандағы негізгі қорлардың деңгейі ең жоғары болғанына қарамастан (шикізат экономикасына салынған инвестицияның арқасында – автор), негізгі қорларды жедел жаңарту қажеттілігі туындап отыр, делінген Ұлттық банктің баяндамасында. Осылайша, Қазақстандағы негізгі қорлардың тозу қарқыны олардың жаңару қарқынынан 5 есе жоғары. Негізгі құралдардың жалпы тозу нормасы 2018 жылғы 38%-дан 2022 жылы 46%-ға дейін өсті, жаңару нормасы іс жүзінде өзгеріссіз қалды (2018 жылы 9,3% және 2022 жылы 9,7%).
Ең көп капиталды қажет ететін (Қазақстандағы барлық негізгі қорлардың 29%-ы) және сонымен қатар негізгі қорлардың тозу дәрежесі ең жоғары (72,3%) энергиямен жабдықтау саласы. Мұнда жаңарудың ең төменгі көрсеткіші (1,8%) байқалады, бұл оның өте аз инвестицияланғанын көрсетеді. Тозу деңгейі жоғары басқа салаларға өндіруші (63,8%) және өңдеуші өнеркәсіп (41,2%), сондай-ақ ақпарат және байланыс саласы (51,3%) жатады.
Жоғары сапалы өсу үшін Ұлттық банк баяндамасында атап көрсетілгендей, жоғары технологиялық машиналар мен жабдықтарға, сондай-ақ материалдық емес активтерге инвестициялар маңызды. Дегенмен, 2022 жылы Қазақстандағы инвестицияның едәуір бөлігі ғимараттар мен құрылыстарға (61%) бағытталды. Машиналар мен жабдықтарға арналған шығындар жалпы инвестицияның үштен бірінен азын (28%) құрайды. Өңдеу өнеркәсібінде инвестиция көлемінің жартысынан астамы ғимараттар мен құрылыстарды салуға және күрделі жөндеуге жұмсалады.
Мақалада 2022 жылы Өзбекстанда ғимараттар мен құрылыстарға салынған инвестицияның үлесі НКИ жалпы көлемінің 49,6 пайызын, ал машиналар мен жабдықтардың құны 43,2 пайызды құрап, Қазақстандағыдан айтарлықтай жоғары екені айтылған. Өзбекстанның НКИ динамикасы және олардың салалық және шығын түрлері бойынша бөлінуі туралы мәліметтерді статистикалық талдау соңғы 5 жылда жүзеге асырылған реформалардың табысты болғанын көрсетті (сапалық және сандық тұрғыдан алғанда – автор), бұл инвестицияларды ораташа жылдық 11% арттыруға мүмкіндік берді.
Қорытындылай келе, мақалада қарастырылып отырған басқа елдермен салыстырғанда (Ресейді қоспағанда) инвестициялар мен негізгі құралдардың салыстырмалы түрде жоғары көрсеткіштеріне қарамастан, Қазақстанда инвестиция сала бойынша да, шығын түрлері бойынша да бөлуде құрылымдық проблемалар бар деген қорытынды жасалады. Негізгі қорлардың тозуының жоғары деңгейі мен жаңаруының төмен деңгейі инновациялық-технологиялық дамуды шектеп, ішкі және сыртқы нарықта бәсекеге қабілеттіліктің жоғалуына әкеледі. Жоғары технологиялық негізгі капиталды инвестициялаудың жеткіліксіздігі қосымша құнның қалыптасуын шектейді. Осыған байланысты инвестицияны ерекше қажет ететін және жоғары сапалы экономикалық өсуді қамтамасыз ететін салаларға инвестиция тарту үшін елеулі реформалар қажет.
Инвестицияны қаржыландыру көздеріне талдау Өзбекстан үшін жүргізілгенімен, Қазақстан үшін мақалада мұндай талдау жоқ, дегенмен ол өз контекстінде өте маңызды. Өзбекстанда 2022 жылы барлық инвестициялардың шамамен 16%-ы орталықтандырылған көздер есебінен қаржыландырылды, оның ішінде мемлекеттік бюджет, мемлекеттік қорлар және мемлекет кепілдік берген шетелдік қарыздар.
Қазақстан ҰСБ деректері бойынша, 2022 жылы НКИ қаржыландыруындағы мемлекеттік қаражаттың үлесі 14,5%-ды құраса, 2024 жылдың 11 айында ол күрт өсті, 20,2%-ды құрады. Бұл ретте компаниялардың инвестициядағя меншікті қаражатының үлесі 2022 жылғы 74,5%-дан 2024 жылы 65,7%-ға дейін төмендеді, бұл НКИ-ды қаржыландырудағы жеке қаражаттың қысқаруы аясында алаңдаушылық туғызады. Оның үстіне, Қазақстандағы меншікті қаражаттардың инвестициялары көбіне тиімді квазибюджеттік қорлар болатын мемлекеттік компаниялардың қомақты қаражаттарын қамтиды.
Сондай-ақ, біздің ойымызша, Ұлттық Банктің жарияланымында Қазақстандағы тікелей шетелдік инвестициялардың (ТШИ) егжей-тегжейлі талдауы болуы мүмкін еді. 2023 жылы Ұлттық банк елдегі тікелей шетелдік инвестицияларды талдауға арналған баяндамасын жариялады, онда тікелей шетелдік инвестициялардың жалпы ағыны туралы ақпарат инвестиция ағынының нақты бейнесін түсіну үшін жеткіліксіз екендігі атап өтілді. Халықаралық тәжірибеде индикаторды ТШИ таза ағыны негізінде қарастыру әдетке айналған. «Шетелдік инвестициялардың жалпы ағыны қаражаттың кетуін есепке алмайтынын, ал таза ағынға дивидендтер (қайта инвестициялау) түрінде төленбеген пайда кіретінін ескере отырып, тікелей шетелдік қаражат қозғалысының шынайы көрінісі тұрғысынан инвестиция бойынша таза ағынды шегеріп, қайта инвестициялауға ерекше назар аудару керек», — деп атап өтті Ұлттық банк. Одан әрі баяндамада қайта инвестициялау үшін таза ТШИ ағынын өзгеруі туралы айтылады, бұл 2018 жылдан бері Қазақстанда тікелей шетелдік инвестициялардың ағыны емес, тұрақты кетуі байқалғанын көрсетеді.
Соңғы жылдары ТШИ жағдайының дәйекті нашарлауы байқалды: 2024 жылдың алғашқы үш тоқсанында Қазақстанға жалпы ТШИ ағыны 2023 жылдың сәйкес кезеңіндегі 22,2 млрд доллармен салыстырғанда (бүкіл ел бойынша 23,6 млрд доллар) 12,7 млрд долларды құрады. 2023), Ұлттық банктің мәліметі бойынша. 2024 жылдың 9 айында экономикаға таза ТШИ ағынының көлемі 2023 жылғы 3,4 млрд доллармен салыстырғанда небәрі 72,8 млн долларды құрады.
2024 жылдың ақпанында Дүниежүзілік банк Қазақстанға шолуында 2012-2022 жылдар аралығын Қазақстан экономикасы үшін «жоғалған онжылдық» деп атады. Дүниежүзілік банк сарапшылары осы кезеңде өндірістік факторлардың өнімділігінің өсуінің баяулауы жылына 4,5%-дан 0,9%-ға дейін тіркелгенін атап өтті. Ұлттық банктің Қазақстандағы және көршілес елдердегі инвестициялық белсенділікті талдауға арналған мақаласы 2012-2022 жылдар аралығындағы кезең тек фактор өнімділігі бойынша ғана емес, сонымен қатар негізгі капиталға инвестициялау бойынша да «жоғалған онжылдық» болғанын көрсетеді. Бұл жағымсыз үрдіс 2023-2024 жылдары да жалғасын тапты.
Ұлттық банктің ХОК талдауына біздің пікіріміз
Біздің ойымызша, Ұлттық Банктің «Қазақстандағы және көршілес елдердегі инвестициялық белсенділікті салыстырмалы талдау» мақаласы талдаудың жақсы үлгісі. Сонымен бірге, онда Қазақстан экономикасына ішкі және шетелдік инвестицияның көлемі мен сапасын айтарлықтай арттыру үшін қандай шаралар қабылдау қажет екендігі туралы нақты ұсыныстар жоқ.
Өткен жылдың шілде айында біз Қазақстандағы мемлекеттік инвестициялық саясаттың талдауын жариялап, онда мемлекеттік инвестициялық саясатты түбегейлі өзгерту бойынша ұсыныстарымызды ұсындық. Мақаламызда атап өткеніміздей, 2008 жылдан бастап Қазақстан үкіметтің индустриялық және инвестициялық саясатында нарықтық тәсілден әміршіл-әкімшіл әдістерге көшуді бастады, бұл мемлекеттің экономикадағы рөлін күшейтті. Мұнай экспортынан түскен қаражаттың көмегімен мемлекет нарықты алмастыра бастады, оның пікірінше, Қазақстанның дамуы үшін «серпіліс» болатын өндіріске және экономика салаларына инвестицияны қолмен тарта бастады. Дегенмен, бүгінгі күнге дейін Қазақстан Республикасын әртараптандыру мен индустрияландыруда «серпіліс» байқалған жоқ.
Біздің ойымызша, нарықтық тетіктерді нығайтуға (инвестиция тартуға, қаржы ресурстарын бөлуге және Қазақстан Республикасының экономикасындағы «нарықтық сәтсіздіктер» проблемаларын жоюға) мемлекеттің назарының жоқтығы басты мәселелердің біріне айналды.
Қазақстандағы жеке инвестицияны ынталандырудағы тағы бір мәселе – бизнеске мемлекеттік көмек көрсетудің қазіргі жүйесі нарыққа қарсы сипатта, бұл экономикаға жеке инвестицияларды ұлғайту үшін нарықтық мотивацияның бұрмалануына әкеледі. Бүгінгі таңда отандық бизнес белгілі бір дәрежеде мемлекетке тәуелділікті күшейтті. Қазіргі таңда Қазақстандағы бизнеске мемлекеттік көмек көп жағынан тиімсіз компанияларды қолдауға бағытталған. Қазақстанда тиімсіз компаниялар нарықты тез тастап, олардың орнына көптеген жаңа және тиімділер келген кезде «креативті жою» процесі жұмыс істемейді.
Қазақстандағы инвестициялық өсуді ынталандырудағы күрделі мәселе банк секторы мен қор нарығына бизнесті инвестициялау үшін ұзақ мерзімді несиелеудің өте әлсіз өсуі.
Қазақстан Республикасының экономикасына жеке инвестицияларды ынталандыру үшін мемлекет бірінші кезекте жеке инвестициялар үшін тартымды болатын қолайлы нарықтық бизнес-ортаны құру бойынша жұмысты күшейтуі қажет деп есептейміз. Бұл жерде жеке инвестициялық саясат емес, адал бәсекелестікті дамыту, мемлекеттің экономикадағы рөлін төмендету, салық және кеден заңнамасын жетілдіру, салық және кеден заңнамасын жетілдіру сияқты экономикалық және құрылымдық реформалардың тұтас кешені қажет. Атап айтқанда, олар: реттеушілік және әкімшілік жүктеме, бизнесті қолдау тәсілдерін қайта қарау, қаржы нарығын дамыту тәсілдерін қайта қарау, заң үстемдігін сақтау, биліктің нақты бөлінуін нығайту, демократиялық институттарды дамыту және т.б. Экономикалық және құрылымдық реформалар кешені бойынша біздің ұсыныстарымыз туралы толығырақ ақпаратты «Қазақстанға қандай реформалар қажет?» бағдарламалық құжатымыздан қараңыз.
Елдегі макроэкономикалық тұрақтылық экономикаға жеке инвестициялардың өсуі үшін өте маңызды. Алайда Қазақстанда экономиканың шикізатқа (ең алдымен мұнайға) терең тәуелділігіне байланысты бұған қол жеткізу қиын. Инвестициялық климатқа тұрақты жоғары инфляция, несиелер бойынша жоғары пайыздық мөлшерлемелер және теңгенің құбылмалы айырбас бағамы үлкен әсер етеді. Бұл көбінесе контрциклдік фискалдық саясаттың және қатаң бюджеттік тәртіптің болмауына байланысты.
Мұнай Ұлттық қорды (бюджет ережелерін) дұрыс контрциклдік пайдаланудың арқасында экономикалық өсуді, бюджет шығынын, инфляцияны және ұлттық валюта бағамын тұрақтандыру арқылы елде макроэкономикалық тұрақтылық құрылады. Экономиканың мұнай бағасына тәуелділігінің төмендеуі нәтижесінде жеке кәсіпкерлік пен инвестицияның дамуына қолайлы жағдай жасалуда. Диверсификацияланбаған мұнай елдерінде контрциклдік фискалдық ережелер орталық банктің ақша-несие саясатына қарағанда инфляция мен валюта бағамына әлдеқайда көп әсер етеді.
Өкінішке қарай, қазіргі уақытта үкіметтің бағдарламалық құжаттарында бұл туралы тікелей көрсетілгеніне қарамастан, қатаң контрциклдік бюджет саясатына көшу жоқ. Оның үстіне Ұлттық қордың қаржысын экономиканың дамуына қуатты серпін беретін ірі инфрақұрылымдық жобаларды салуға жұмсауға болатыны, тіпті қажет екені таяуда жоғары деңгейде айтылды. Мұндай мәлімдеме қазіргі проциклдік бюджет саясатының жалғасын білдіреді.
Мәселен, биыл 6 қаңтарда «Энергетика және коммуналдық секторды жаңғырту» ұлттық жобасын бекіту туралы Үкімет қаулысы жарияланды. 5 жыл ішінде жаңғыртуға 13,6 трлн теңге бөлу жоспарлануда және бюджеттен небәрі 602 млрд теңге қаржыландыру жоспарланғанына қарамастан, біздің ойымызша, инвестицияның қалған бөлігі де толығымен дерлік бюджет есебінен қаржыландырылады. Атап айтқанда, мемлекеттiк бюджеттен тыс қорлар (соның iшiнде Ұлттық қор) есебiнен, сондай-ақ үшiншi тұлғалардың кредиттерiне мемлекеттiк кепiлдiк беру арқылы мемлекет шығындалады. Осылайша, соңғы үш жылда инфляцияға, пайыздық мөлшерлемелерге, теңге бағамына және мемлекеттік бюджеттің шикізаттық емес тапшылығына кері әсерін тигізген проциклдік бюджет саясаты жалғасады.
Сондай-ақ, мемлекеттік қаражатты пайдалана отырып, энергетика және коммуналдық секторларды жаңғырту жеке инвестицияларды тарту үшін қажет экономиканың электр энергетикасы және коммуналдық секторында ірі нарықтық реформаларды жүргізудің орнына, осы салалардағы мемлекеттің үлесі мен рөлін білдіреді.